Determinantes do capital gains overhang no mercado brasileiro de ações
DOCUMENTAÇÃO
Tema: Finanças
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AUTORIA
Rodrigo Abbade Da Silva , Newton C. A. Da Costa Jr , Marcus Venicius Andrade De Lima , Pedro Guilherme Ribeiro Piccoli , Paulo Sérgio Ceretta
ABSTRACT
Em finanças comportamentais, o efeito disposição é definido como a propensão de investidores a realizar ganhos rapidamente e, ao mesmo tempo, serem relutantes a realizar perdas. Capital gains overhang (CGO) é uma medida de ganhos e perdas de capital não realizados que está associada ao efeito de disposição quando o foco é o mercado agregado. Este trabalho analisa, com dados da B3, durante o período de janeiro/2010 a dezembro/2018, se determinadas características das empresas e o sentimento do investidor podem desempenhar um papel na explicação das variações do CGO que sejam consistentes com as operações de investidores desinformados. Os resultados mostram que sim. Investidores desinformados são atraídos por características irrelevantes das empresas, o que não aconteceria num mercado eficiente. As principais características significativas foram turnover, lucratividade, preço/valor patrimonial, liquidez e tamanho. Isto implica que os preços das ações podem refletir informações com viés, o que desloca temporariamente os preços das ações de seus valores fundamentais. Quando os dados são segregados em tendência de alta e de baixa, se verificou uma relação negativa e significativa entre retornos esperados e sentimento do investidor, para mercado em alta.
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